三晓晨享会(2018-12-10)


一、三晓重点关注
1、OPEC会议确定减产120万桶/日,微超预期,短期看油价或将止跌企稳。
2、11月我国进出口双双回落,内外需均走弱。
3、更新版《私募基金管理人登记须知》出台,加码私募市场长期规范运作。
4、美国11月非农数据不及预期,释放出美国经济增长或已开始放缓信号。
5、“4+7”药品带量采购降价超预期,医药板块集体跳水。
6、三大运营商5G实验频率使用许可公布,5G商用打响第一枪。

二、三晓观点
OPEC会议确定减产120万桶/日,微超预期,短期看油价或将止跌企稳:
  12月7日,OPEC会议确定减产120万桶/日。消息传出后,国际油价瞬间拉升5%。
  恒天财富研究院认为,OPEC减产力度微超预期,市场对国际原油供给过多担忧有所消退,推动油价迅速反弹。11月内,国际原油市场连跌不止,布伦特原油月内跌幅超过20%,WTI原油一度跌破50美元关口,月内累跌22%,双双刷新2008年金融危机以来最大单月跌幅。本次OPEC会议进展并不顺利,主要由于俄罗斯对于减产态度反复,同时伊朗由于正受美国制裁,因此不愿配合。12月7日会议终于确定将于2019年1月开始实行减产120万桶/日,其中俄罗斯将承担23万桶,而伊朗将获得豁免。由于沙特此前预期减产量为100万桶/日,因此最终减产量超越市场预期,缓解了市场此前对于国际原油供过于求的担忧。展望后市,短期来看,OPEC微超预期的减产力度有助于推动油价止跌企稳。中长期来看,在明年初减产正式实施后,国际原油供需失衡状态将有望获得改善,油价或将逐渐趋于稳定。
WTI原油走势图11月我国进出口双双回落,内外需均走弱:
  海关总署数据显示,11月美元计价出口同比增长5.4%,较上月放缓10.1个百分点;11月进口同比增长3.0%,较上月大幅下降17.8个百分点。贸易顺差447.5亿美元,较去年同期扩大63.2亿美元。
  恒天财富研究院认为,受全球经济景气度下行导致外需走弱,以及我国对美抢出口效应逐步消退的影响,11月我国出口增速明显放缓。与此同时,我国内部宽信用传导不畅导致内需持续回落,11月我国铁矿石和原油进口同比分别较上月放缓20%和15.8%,内需不振叠加工业品价格的持续回落,预计进口增速也将持续放缓。中美贸易摩擦出现阶段性缓和,但全球经济共振下行的背景下,进出口增速将持续承压。在国内“稳增长、稳就业”的政策导向下,疏通货币政策传导机制已成为政策重心,后续将进一步加大居民和企业的减税降费力度,从而实现我国经济的平稳运行。
中国与主要贸易伙伴进出口贸易规模变动更新版《私募基金管理人登记须知》出台,加码私募市场长期规范运作:
  近日,证监会发布了更新版的《私募基金管理人登记须知》(以下简称《登记须知》),新规主要针对现在行业出现的一些问题,升级自律监管。文件内容具体涉及,重复登记、集团化运作、囤积私募壳,虚假出资、抽逃资本等板块。此前,部分私募机构存在股权代持、规避重大关联交易披露等情况,严重扰乱市场秩序。
  恒天财富研究院认为,由于部分机构的违规操作,今年上半年私募基金板块风险事件频发,市场风声鹤唳,监管持续加码,整个私募行业的发展有所放缓。证监会本次出台《登记须知》,通过透明的制度标准、明确的行为准则和有效的监测监控,完善了私募登记要求。私募基金管理人登记透明度提升,促进了私募市场的优胜劣汰,有利于行业的分层分类管理。《登记须知》与监管层下半年出台的一系列私募基金扶持政策相呼应,为私募市场长期规范运作建立了基础。
中国证券投资基金业协会发布《私募基金管理人登记须知》更新版美国11月非农数据不及预期,释放出美国经济增长或已开始放缓信号:
  12月6日,有“小非农”之称的美国11月ADP就业数据公布。数据显示,11月ADP就业人数增加17.9万人,创3个月新低,不及预期值19.5万人,前值为22.7万人,同时也低于此前20.3万的月度平均水平;12月7日,美国劳工部发布报告显示,11月份新增非农就业15.5万人,不及预期19.8万人,前值23.7万人。11月失业率保持3.7%不变。
  恒天财富研究院认为,一方面,由于恶劣天气影响,11月美国非农就业数据大幅回落。美国劳工部在报告中称,由于恶劣天气而无法工作的工人数量达到12.9万,远高于 2017年11月的8.4万,2016年11月的1.9万,以及2015年11月的9.7万。另一方面,就业数据不及预期,也释放出美国经济增长或已开始放缓信号,进一步引发市场对美国经济将加速见顶的担忧。美国11月平均每小时工资环比增长 0.2%,不及预期 0.3%,显示出美国部分经济活动已有所放缓。但也需注意到,11月失业率继续保持在49年低位的3.7%不变。且12月6日,美联储主席鲍威尔表示,美国劳动力市场依然强劲,因此12月美联储继续加息可能性仍较高。但由于美联储表示未来将完全根据经济数据表现来决定是否加息,因此如果就业数据持续表现不佳或将推动美联储放缓加息步伐。
近一年美国就业人数变动情况三、三晓追踪
12月7日(上周五)市场行情动态
四、三晓聚焦
“4+7”药品带量采购降价超预期,医药板块集体跳水:
  12月6日,国家“4+7”带量采购的投标谈判日,医药股集体闪崩。据悉,此次国家组织药品集中采购拟中选药品价格平均降幅达到52%,远超业内预估的10%~40%降价预期。
  恒天财富研究院认为,国家组织药品集中采购试点是对既往药品集中采购制度的重大改革,目的是为了让人民群众以比较低廉的价格用上质量更高的药品,针对市场的过度反应,国家医保局表示带量采购结果符合预期、中标不影响药企发展、药品降价不降质和对药企“当期非利空、长期是利好”。对比既往企业药品销售,带量采购模式有利于降低企业销售费用和推广成本等,以此可以来对冲药品降价的影响。短期内随着招标结果兑现市场看空情绪将逐渐修复,中标企业将迎来稳定的放量增长;长期来看随着集中采购常态化,对药企药品研发和药品质量要求会越来越高。
恒瑞医药股票走势图三大运营商5G实验频率使用许可公布,5G商用打响第一枪:
  近日,三大运营商获得全国范围5G中低频段试验频率使用许可,从分配来看:中国电信获得3400-3500MHz共100MHz带宽资源;中国联通获得3500-3600MHz共100MHz带宽资源;中国移动获得2515-2675MHz以及4800-4900MHz频段。
  恒天财富研究院认为,虽然在5G之前的时代,中国处于被动跟随的状态,但是近年来国内通信产业链得到了不断完善,即拥有像中国移动这样全球领先的电信运营商,又有像华为、中兴一样的世界级系统设备商,还有如华为、小米等下游终端应用厂商。当下以运营商为代表,国内5G建设正在紧密推进,预计5G真正应用会在2019年第三季度左右,正式商用会在2020年。2019年,5G将迎来新一轮的投资周期。我们认为子行业的投资重点将是天线和射频器件、主设备供应商、光器件、小基站以及光纤光缆相关龙头企业。同时,5G的到来也将为物联网、无人驾驶、VR等应用带来更大的技术基础,建议关注和5G应用相关的创新型企业。
5G频谱架构五、三晓精华
三晓精华之宏观策略:
  1)OPEC会议确定减产120万桶/日,微超预期,市场对国际原油供给过多担忧有所消退。展望后市,短期看油价或将止跌企稳,中长期来看,油价或将逐渐趋于稳定。
  2)全球经济放缓、抢出口效应消退,共同拉低我国11月出口增速;我国内部宽信用传导不畅,内需走弱导致进口增速回落。
  3)美国11月“小非农”就业及新增非农就业数据均不及预期。一方面由于恶劣天气,另一方面释放出美国经济增长或已开始放缓信号。12月美联储继续加息可能性仍较高,但如果就业数据持续表现不佳或将推动美联储放缓加息步伐。
三晓精华之政策监管:
  1)证监会发布了更新版的《私募基金管理人登记须知》,针对今年私募基金市场乱象,升级自律监管。《登记须知》的出台,提升了私募基金管理人登记透明度,促进了私募市场的优胜劣汰,有利于行业分层分类管理。《登记须知》与监管层下半年出台的一系列私募基金扶持政策相呼应,为私募市场长期规范运作建立了基础。
三晓精华之行业追踪:
  1)12月6日,国家“4+7”带量采购的投标谈判日,医药股集体闪崩。据悉,此次国家组织药品集中采购拟中选药品价格平均降幅达到52%,远超业内预估的10%~40%降价预期。
  2)近日,三大运营商获得全国范围5G中低频段试验频率使用许可。2019年,以运营商的资本支出为主要投资驱动,5G将迎来新一轮的投资周期,重点关注天线和射频器件、主设备供应商、光器件、小基站以及光纤光缆相关龙头企业。同时,和5G应用相关的创新型企业也值得关注。

为您推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注